周一（4月21日），美元/日元下跌140.710，暂报140.681，跌幅0.99%。

   市场基本面分析

   Mizuho金融集团全球市场联合主管越水健也（Kenya Koshimizu）表示，去年日本央行缩减国债购买的速度过于温和，主要是担心加息与缩债叠加会导致债券收益率剧烈波动。

   如今加息暂停的可能性增强，“日本央行有更多空间调整节奏，缩债步伐无需再如此保守。”

   他还强调：“我们应专注于恢复日本债市的正常功能，特别是在全球市场因美国政策转向而大幅动荡的背景下。”

   日本央行债市主导地位正在松动，私营银行作用增强

   当前，日本央行持有日本国债总量约为一半，导致市场流动性及价格发现功能受限。市场参与者预计，日本央行将于6月对现有缩债计划进行回顾评估，而Mizuho等主要私营机构的声音将成为该评估的重要依据。

   根据现行计划，日本央行每季度减少4000亿日元的债券购买额度，目标是在2026年3月前将每月购债规模缩减至3万亿日元。

   全球不确定性放缓日本加息路径，助力灵活政策操作

   Koshimizu指出，“由于美国总统特朗普提出的关税政策扰动市场，加之对全球经济衰退的担忧，日本央行是否能够继续加息尚不明朗。”他认为，这种不确定性正好为日本央行提供了更多的操作空间，可以根据市场反应灵活调整政策节奏。

   一位市场分析师表示：“全球央行正进入新的政策周期，日本央行要实现软着陆，必须借此机会重新平衡其在债市的角色。”

   私营银行购债意愿依赖市场环境，或转向美债配置

   对于Mizuho自身是否会全面回归日本国债市场，Koshimizu并未正面表态，仅表示“取决于具体环境”。不过他指出，在当前不确定性环境下，高度流动性的产品吸引力提升，未来可能增持美国国债。

   此外，他对日本长期前景持乐观态度，认为“随着日本经济摆脱通缩，企业正逐步从成本削减转向增长战略。”

   Koshimizu总结道：“恢复市场价格发现机制才是长远之计，特别是在货币政策转型期，我们不能再依赖央行主导市场。”

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元在最近的盘中交易中下跌，突破了142.25的关键支撑，这一水平仍然形成了对该货币对上周下跌的防御屏障，因为短期主要看跌趋势占主导地位，并且（RSI）上出现了负面信号，此外，其交易低于EMA50也带来了持续的负面压力。

   支撑位：140.49  140.63  140.70

   阻力位：140.91  141.05  141.12