周五（10月10日），美元/日元下跌152.880，暂报152.873，跌幅0.13%。

   市场基本面分析

   日元长期走势面临不确定性

   若高市早苗当选新任日本首相，日元汇率走势是否会发生转变？

   短期内，日元承压已是不争的事实。中信证券首席经济学家表示，高市早苗当选日本自民党总裁后，日元对美元明显走弱，后续若高市早苗担任日本首相，则日本央行的货币政策空间或受到限制，日本央行加息或更加严谨，政策不确定性导致日元面临下行压力。

   长期来看，后续日元走势与高市早苗政策的落地情况及实际影响息息相关。汇管研究院副院长赵庆明认为，目前来看，这一影响预计是短期的，主要体现在市场情绪的即时反应上，长期而言，其政策所产生的实际效果仍有待进一步观察。此外，日元汇率目前已处于显著低估的水平，因此，即便高市早苗当选自民党总裁并即将出任日本首相，预计日元后续的下跌空间有限。

   尽管高市早苗支持宽松的货币政策，但此次竞选期间未就日本央行加息发表评论。华泰证券在研报中表示，预计高市早苗当选新任日本首相后，日本财政扩张的力度可能更大，对增长带来支撑，但是否会影响日本央行加息进程仍有不确定性。

   支撑加息的必要性因素依然存在。“财政扩张或加大日本当前所面临的高通胀问题。中长期看，随着日本通胀黏性进一步增强，日本央行货币政策正常化的压力将挥之不去，日元汇率或将升值。”华泰证券研报称。

   政策调整仍取决于宏观经济形势

   高市早苗的当选对日本央行货币政策走向的影响程度究竟几何？

   赵庆明表示，考虑到日本央行相较于美联储而言独立性较弱，且从全球经验看，央行政策取向往往与政府总体方针趋于一致，因此其上任预计将对日本央行的政策立场产生一定影响。至于具体影响的程度，还将取决于她本人的政策执行力及其在政府内的威信。

   “早苗经济学”虽带有“安倍经济学”烙印，但也有所区别。东吴证券首席经济学家芦哲在研报中表示，具体来看，其承诺“更加负责任的”财政扩张政策，并表示政府将与日本央行更加密切地协调与联系。高市早苗认为当前日本的通胀主要是受成本上行带来的“输入性通胀”驱动，而非由需求过热或经济增长引起，因此过早加息将存在阻碍经济复苏的风险。

   当前，市场普遍认为，高市早苗在货币政策上的立场或令日本央行加息进程进一步延后。虽然日本央行货币政策正常化的进程可能因此暂缓，但即便如此，日本央行的货币政策走向仍根植于经济基本面。针对日元的走贬，日本财务大臣加藤胜信也表态称“近期日元波动过大”，日本政府将密切关注外汇市场波动，并警告汇率应稳定反映经济基本面。

   赵庆明表示，货币政策本质上是相机抉择的，并不会因政治人物的主张而固化，其根本仍取决于宏观经济状况：若经济表现疲弱，则偏向宽松；若经济出现过热或通胀压力上升，则必然转向收缩。因此，宏观经济形势仍是决定政策调整的主要依据。

   美元/日元技术走势分析

   （美元兑日元）在达到我们上次建议的153.30阻力位后，在最后一个日内水平上波动交易，试图获得可能有助于突破该阻力位并保持上涨的多头动能，其交易在EMA50上方所代表的动态支撑仍在继续，并且在短期主要多头趋势的主导下，相对强弱指标上出现了积极信号。

   支撑位：152.46  152.55  152.65

   阻力位：152.84  152.93  153.03